Las reservas internacionales volvieron a retroceder y cerraron en US$49.642 millones, luego de que el Gobierno efectuara el pago de más de US$800 millones al Fondo Monetario Internacional (FMI), correspondiente al vencimiento del 1° de noviembre.
El desembolso al organismo multilateral se concretó en un momento de tensión para las cuentas en moneda extranjera del Tesoro. Si bien el Gobierno consiguió un acuerdo técnico con el FMI por la tercera revisión del programa firmado en 2025, los fondos correspondientes a esa instancia todavía no están disponibles y podrían ingresar recién a principios de diciembre.
Según el calendario publicado por el organismo, la obligación de noviembre ascendía a US$876,7 millones. La Argentina tenía la posibilidad de realizar el pago durante todo el mes sin incurrir en un atraso financiero.
El entendimiento alcanzado entre el equipo económico y el staff técnico del Fondo permitirá destrabar un desembolso cercano a los US$900 millones. Sin embargo, el acuerdo todavía necesita la aprobación del Directorio Ejecutivo para que se concrete el giro de divisas a la Argentina.
“Se prevé que la tercera revisión se someta a consideración del Directorio Ejecutivo del FMI a principios de diciembre”, había anticipado el organismo que conduce Kristalina Georgieva en un comunicado.
De esta manera, los fondos llegarían antes del último vencimiento con el Fondo previsto para este año, por unos US$338 millones, que opera el 28 de diciembre.
La preocupación por los dólares del Tesoro
La demora en el ingreso de los recursos del FMI se suma a las dificultades que enfrenta el Gobierno para reunir las divisas necesarias para cubrir sus compromisos externos.
El escenario agrega presión sobre la estrategia financiera del ministro Luis Caputo, que necesita conseguir nuevos dólares para cumplir con los compromisos externos sin profundizar el deterioro de las reservas internacionales.
En ese sentido, Outlier calculó que los pagos pendientes al FMI y a otros organismos internacionales, sumados a los vencimientos de Bonares y Globales de principios de enero de 2027, elevan las necesidades de financiamiento para el cierre de este año y el comienzo del próximo a unos US$5000 millones.
La consultora advirtió que, si no aparecen nuevas colocaciones de deuda, préstamos, operaciones de swap o financiamiento con garantía de organismos multilaterales, el Tesoro deberá conseguir esas divisas mediante compras al Banco Central o directamente en el mercado.
Las alternativas del Gobierno para conseguir dólares
El último comunicado del FMI también dejó trascender que la Argentina tiene muy avanzadas las gestiones para conseguir unos US$1000 millones adicionales antes de fin de año, probablemente a través de organismos internacionales.
A ese monto podría sumarse el ingreso de unos US$340 millones provenientes de la privatización de AySA.
Sin embargo, la cifra quedaría por debajo de los US$3700 millones que el Gobierno había proyectado en el programa financiero presentado en julio.
La diferencia refleja uno de los principales desafíos que enfrenta el equipo económico: garantizar los dólares necesarios para afrontar los vencimientos de deuda sin recurrir a las reservas del Banco Central ni generar nuevas tensiones sobre el mercado cambiario.
Los vencimientos con el FMI que enfrenta la Argentina
La presión financiera no termina con los compromisos de este año. Durante 2026, los pagos al Fondo Monetario Internacional sumarán unos US$4483 millones, mientras que en 2027, último año del actual mandato presidencial, la Argentina deberá cancelar otros US$7840 millones.
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La carga se vuelve todavía más exigente en los años siguientes. Entre 2028 y 2032 se concentra el período de mayores vencimientos, con obligaciones superiores a los US$8000 millones anuales.
En total, entre 2027 y 2046, el país deberá afrontar pagos al FMI por más de US$73.500 millones.
En cambio, a partir de 2036 el calendario comienza a aliviarse. Durante el período comprendido entre ese año y 2046, los compromisos anuales serán de US$300 millones o menos.
