Con el cierre del año cada vez más cerca, los empresarios empiezan a mirar el escenario económico de 2027 y a incorporar un nuevo factor de incertidumbre en sus decisiones: la cercanía de las elecciones presidenciales. En el sector privado descuentan que habrá volatilidad financiera y que los distintos actores buscarán cubrirse, aunque consideran que el Gobierno llega a esta etapa con más herramientas para enfrentar las turbulencias que en el proceso electoral anterior.
La cautela no responde solamente a las dudas sobre el frente político y financiero. También hay interrogantes sobre la evolución de la actividad económica. Entre los empresarios no aparece una expectativa de crecimiento significativo para el año próximo y persiste la preocupación por la falta de demanda, especialmente en los sectores industriales.
“Se descuenta que va a haber volatilidad el año que viene, todos se van a querer proteger, pero el Gobierno tiene más herramientas que la elección pasada”, sostuvo un empresario industrial que se encontraba en el foro organizado por Abeceb.
La lectura coincide con la de otro referente del sector privado, que consideró que la suba del riesgo país responde principalmente a factores internos. “Es por la política nuestra”, afirmó. También descartó que los movimientos políticos en Estados Unidos o la situación económica de Brasil modifiquen sustancialmente las perspectivas locales.
La mirada de los empresarios encuentra un punto de contacto con el diagnóstico de Mariana Camino, de la consultora Abeceb, quien señaló que las proyecciones de actividad para este año se corrigieron a la baja. La estimación actual ubica el crecimiento del PBI en torno al 1,2%, lejos del 4% que se esperaba a comienzos de año.
“Se complicó la inercia inflacionaria, volatilidad que se anticipó por las elecciones, resiste bastante la recuperación de la actividad asociada al mercado interno, discutimos un trimestre de recesión, pero varios indicadores están mostrando mejora: bajó la mora, creció el crédito, algunas actividades están repuntando. Hay elementos para sostener esta proyección positiva, pero no como la esperábamos a principio de año”, explicó.
“El Gobierno llega mejor, está anclado en su activo de estabilización. Hay movimientos de cobertura, pero no ves ni en la velocidad ni en volumen la antesala de una crisis. El Gobierno está manteniendo la estabilidad del tipo de cambio, tiene superávit, está consiguiendo financiamiento, que no le sobra nada, pero llega mejor a esta volatilidad que la elección pasada”, sostuvo Camino.
Sin embargo, esa mayor capacidad para administrar las tensiones financieras no implica necesariamente que la economía vaya a acelerar su crecimiento. Incluso, el sector privado cree que las últimas medidas que anunció el ministro de Economía, Luis Caputo, tendrán un impacto acotado para impulsar la actividad.
“Los anuncios de Caputo son más señales que no cambian el dinamismo de la actividad interna. Va a ser más importante que la inflación siga bajando un poco, que mejore el salario real y que pueda haber más consumo por esa vía. Nadie ve un crecimiento importante el año que viene, sino que están pendientes a ver si el Gobierno tiene elementos para sostener la volatilidad”, analizó la economista de Abeceb.
La incertidumbre electoral condiciona las inversiones
La Fundación Mediterránea puso el foco en otro de los efectos que puede tener la cercanía de las elecciones presidenciales: la demora de las decisiones de inversión y producción ante las dudas sobre la continuidad del programa económico.
Según el análisis de la entidad, la incertidumbre sobre el resultado electoral y el respaldo social al rumbo económico puede llevar a las empresas a postergar decisiones o adoptar estrategias más conservadoras.
“La incógnita respecto a si el rumbo económico será apoyado por la mayoría de los votos o si la gente optará por alternativas que lleven a su reversión es fuente de incertidumbre. Esto contribuye a que las decisiones se demoren o, peor aún, que se tomen decisiones precautorias. Cuanto mayores son las dudas sobre la continuidad del rumbo, más tardará la reactivación de la producción, el empleo y los salarios. Y cuanto más tarda la reactivación, mayores son las dudas sobre si las urnas convalidarán ese rumbo”, analizó.
La Fundación Mediterránea también vinculó el estancamiento de la producción con la evolución del crédito al sector privado. Según su análisis, la actividad venía creciendo a un ritmo elevado desde mediados de 2024, pero registró un quiebre de tendencia después del cambio de régimen cambiario de abril de 2025, cuando se pasó del crawling peg al sistema de bandas. Ese proceso implicó un endurecimiento de la política monetaria y los meses de inestabilidad previos a las elecciones legislativas profundizaron las dificultades, con un aumento adicional de la morosidad.
La baja demanda, la principal preocupación de las empresas
En el sector privado, la estabilidad macroeconómica aparece como una condición necesaria, pero no suficiente para impulsar nuevas inversiones. Los empresarios reconocen que algunos indicadores comenzaron a mejorar, aunque advierten que el movimiento todavía no llega a todos los rubros.
Desde la industria, el diagnóstico es cauteloso. “La macro está bien, pero hay sectores que todavía no se acomodan. Las medidas de Caputo sirven pero no cambian la tendencia”, planteó un corporativo.
En ese sentido, remarcó que el principal obstáculo sigue siendo la falta de demanda. Según describió, algunos segmentos del consumo empezaron a mostrar señales de recuperación, pero la actividad industrial todavía no logra acompañar esa mejora.
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La Fundación Mediterránea también se refirió a la estrategia financiera que debería adoptar el Gobierno frente a la posibilidad de nuevas tensiones cambiarias durante el año electoral. En ese sentido, consideró que la acumulación de dólares para enfrentar una eventual corrida debería funcionar como una alternativa de respaldo y no como el eje central de la política económica.
“Acumular dólares para enfrentar una eventual corrida cambiaria antes de las elecciones debería asumirse como plan B. El plan A debería ser evitar una corrida cambiaria porque no solo la situación macroeconómica es sólida sino también porque es mayoría la gente que está convencida de que este es el rumbo correcto y que es muy importante convalidarlo en las elecciones del año próximo”, concluyó.
