Octubre fue un mes complicado para quienes buscaron cuidar o hacer crecer sus ahorros. Con una inflación descontada en los bonos en torno al 1,7% y un dólar contado con liquidación (CCL) que avanzó un 2,1%, a las inversiones les costó imponerse frente a los precios o a la evolución del tipo de cambio.
Así surge de un análisis realizado por GMA Capital, con información al 29 de octubre. La consultora midió cada alternativa de inversión en términos reales, es decir, lo que rindieron una vez descontada la inflación; y en dólares, comparado con el contado con liquidación o CCL (el dólar financiero).
En octubrecasi no hubo ganancias para el carry trade, que busca ganancias en dólares con instrumentos que pagan tasas en pesos. Desde GMA Capital consideraron que el shock electoral brasileño, sobre la última semana del mes, obligó a recalibrar las estrategias de inversión.
Los instrumentos que ganaron y perdieron contra la inflación
En el mes que acaba de terminar, los Boncer (bonos en pesos que se ajustan por inflación) lideraron los retornos en términos reales, con una ganancia del 0,8%. Detrás de ellos se ubicaron las letras capitalizables en pesos (Lecap), con un rendimiento del 0,5%. El plazo fijo UVA, por su parte, apenas logró preservar el poder adquisitivo.
Todos los activos dolarizados quedaron por debajo de la inflación: los bonos dólar linked (atados al dólar oficial) perdieron un 0,6%; los Bonares tuvieron un rendimiento negativo del 1,7% y los Globales, del 2,8%. Las acciones argentinas más negociadas a nivel local, agrupadas en el índice MSCI Merval, también tuvieron una pérdida del 5,9%.
“La combinación de caída de las acciones, corrección de los soberanos y ampliación de la brecha cambiaria dejó a los instrumentos en pesos como los únicos capaces de generar retornos reales positivos durante el mes”, resumió el informe.
En el acumulado de 2026, solo cuatro alternativas tuvieron ganancias en términos reales: los Boncer (un 4,7%), el plazo fijo UVA (un 2,5%), los títulos duales (un 1,2%) y las Lecap (un 0,2%).
Por el contrario, los instrumentos dolarizados presentaron los peores desempeños entre enero y octubre. Los bonos dólar linked perdieron un 16,6%; los Globales, tuvieron un rendimiento negativo del 17,5%; los Bonares mostraron un rojo del 18,2%; y el MSCI Merval se llevó la peor parte, con una pérdida acumulada del 30,6%.
Las dos alternativas que lograron ganarle al dólar en octubre
El análisis que busca ganancias en dólares fue todavía menos favorable en octubre. De acuerdo con el trabajo de GMA Capital, solo los Boncer (con un retorno positivo del 0,4%) y las Lecaps (con un 0,1%) cerraron el mes con ganancias.
Por el contrario, el MSCI Merval encabezó las pérdidas, al ceder un 6,3%. Detrás de las acciones se ubicaron los Globales (perdieron un 3,1%) y los Bonares (retrocedieron un 2,1%). “La corrección alcanzó así tanto a la renta variable como a la deuda soberana”, resumió el trabajo.
Aquellos que apostaron por la cobertura cambiaria tampoco tuvieron buenos resultados. El informe explicó que el dólar oficial subió un 0,9% y la brecha con el CCL se amplió. Como resultado, los bonos dólar linked cayeron un 1%.
Por su parte, las colocaciones en pesos con tasa de interés retrocedieron menos, pero no alcanzaron a tener retornos positivos frente al dólar financiero. Por lo tanto, la estrategia de carry trade tuvo resultado negativo en el décimo mes del año.
Pese a ello, al calcular los resultados acumulados entre enero y octubre de 2026, GMA Capital mostró que casi todas las alternativas en pesos le van ganando al CCL, que aumentó muy por debajo de la inflación este año.
Los Boncer encabezaron el podio, con una ganancia del 23,7%. En segundo lugar se ubicó el plazo fijo UVA (21,1%), seguido por los bonos duales (19,6%) y las Lecap (18,4%). Alternativas como los plazos fijos o los Botes tuvieron retornos positivos de entre el 13,2% y un 14,7% a lo largo del año. También ganaron los fondos comunes de inversión money market (un 9,5%) y los bonos Bopreal (un 5,8%).
