El Instituto Nacional de Estadística y Censos (Indec) informó el martes que la inflación en el último mes de 2025 fue del 2,8%. Se trata de un dato clave para la dinámica del mercado cambiario ya que determinará hasta qué punto el dólar podrá subir en febrero sin que intervenga el Banco Central de la República Argentina (BCRA).
Es que desde el 1° de enero pasado el gobierno de Javier Milei abandonó el crawling peg del 1% mensual y resolvió indexar las bandas cambiarias siguiendo, con dos meses de retraso, el dato de inflación que todos los meses informa el Indec.
Por ello, al cierre de enero el techo tendrá una variación mensual del 2,5%, equivalente a lo que subió el Índice de Precios al Consumidor (IPC) en noviembre.
A partir de este incremento, el 31 de enero el techo de la banda cambiaria se ubicará en 1.564,30 pesos mientras que el próximo 28 de febrero subirá otro 2,8% hasta alcanzar los 1.608,10 pesos.
El martes el dólar oficial mayorista cerró a 1.457 pesos por lo tanto debería subir hasta un 10,3% en el próximo mes y medio para acercarse al techo de la banda, algo que el gobierno libertario busca evitar a toda costa, incluso utilizando herramientas de intervención para contener las presiones alcistas.
Es que la corrección del techo de las bandas puede generar en los ahorristas expectativas de una mayor devaluación del peso.
Sin embargo, el equipo económico viene demostrando en enero que la cotización oficial lejos está de seguir el ritmo de las bandas, debido a una mayor calma en los mercados financieros pero también a las ventas del Tesoro y la intervención en futuros y dólar linked. Resta ver que postura tendrá ahora el gobierno de Milei; si seguirá dejando que el techo se aleje, o si dejará correr un poco más el precio de la divisa, por ejemplo vía compra de reservas, algo que el BCRA viene haciendo en las últimas jornadas y que fue bien recibido por el mercado.
Lo cierto es que mientras la inflación se acelera, el tipo de cambio apenas se deslizó un 1% en el último mes, lo cual amenaza con una nueva profundización del atraso cambiario que parecía haber quedado atrás y el regreso del carry trade.
En diálogo con Ámbito, el director de análisis macroeconómico de la consultora Equilibra, Lorenzo Sigaut Gravina, sostuvo que un techo más alto da un poco más de margen para comprar reservas, más si se logra contener un poco la inflación en las próximas semanas. No obstante, advirtió que la aceleración en los aumentos de precios que viene observándose desde mayo puede llevar al Gobierno a «aplicar un torniquete», lo cual podría incluir un regreso del ancla cambiaria como factor fundamental de la desinflación.
